Explicación del Collar de Costo Cero (Sin Costo)

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¿Qué Es Un Collar De Costo Cero?

Un collar sin costo, o de costo cero, es un diferencial de opciones que implica la compra de un protector puesto en una posición de stock existente, financiado por la venta de una llamada fuera del dinero.

El Collar Sin Costo Explicado En Detalle

Los inversores en acciones están expuestos a caídas de los precios de las acciones y, a menudo, utilizan opciones para protegerse contra pérdidas importantes.

El método de protección más simple es comprar puts, generalmente colocados fuera del dinero, lo que permite la venta de las acciones a un precio predeterminado.

Sin embargo, este seguro tiene un costo: la prima de opción de venta pagada. Para compensar esto, se puede vender una llamada fuera del dinero por un precio similar, creando así el collar de costo «cero» (neto).

Sin embargo, hay una recompensa, como siempre en el comercio de opciones, ya que la llamada vendida limita el beneficio que se disfrutará de las acciones en posesión.

Ejemplo de collar de coste cero

Supongamos que un inversor posee 100 acciones de IBM, valoradas en $140 por acción. Aquí están sus ganancias y pérdidas:

Diagrama de acciones P& L

Están preocupados por el riesgo de su posición – su pérdida potencial es, en teoría, del 100% – y, por lo tanto, deciden limitar este riesgo comprando un contrato de opción de venta de 130 por 5 5 por acción.

Aquí está el nuevo P&L:

Observe cómo esto limita su pérdida de $15 a compartir (si la acción cae por debajo de $130).

Pero la prima put de 5 5 ha causado que el punto de equilibrio de la posición aumente de 1 140 a 1 145. En otras palabras, la acción tiene que aumentar de sus actuales $140 a 1 145 para cubrir el costo de la protección de opción.

Para compensar este costo, deciden vender una opción de compra de 150 dólares por 5 5 (este es un ejemplo simplificado).

Esto compensa el costo de la opción de venta comprada, pero significa que si las acciones suben por encima de los $150, se retirarán. En otras palabras, no disfrutarían de ninguna ganancia superior a $150.

El nuevo P& L es:

Ganancia & Pérdida: Collar sin costo

Este es el collar de costo cero o sin costo. Tanto el lado positivo como el negativo se han limitado, a $10 de cualquier manera.

Pros de collares de costo cero

La desventaja de una posición de stock se puede proteger a un costo neto cero.Los collares

son particularmente populares entre los ejecutivos de empresas con grandes carteras de acciones en fideicomiso (es decir, solo pueden acceder a ellos después de varios años). Se puede usar un collar sin costo para «fijar» el valor futuro de las acciones dentro de una banda estrecha, lo que proporciona certeza de los pagos futuros.

A diferencia de muchas otras opciones de spreads, un inversor seguirá recibiendo dividendos si es propietario de las acciones.

Contras De collares de costo cero

El inconveniente principal es la ventaja limitada de la posición del stock una vez que se ha puesto un collar.

El spread también es complejo e implica dos opciones de posición: esto, potencialmente, conlleva costos de transacción significativos.

También es poco probable que las primas de put y call adecuadas sean iguales a las de nuestro ejemplo. De hecho, fuera de las posiciones de dinero a menudo tienen una volatilidad implícita relativamente alta y, por lo tanto, el precio y, por lo tanto, puede haber un pequeño costo para la posición después de todo.

Conclusión

Los collares sin costo son una excelente manera de limitar la desventaja si un inversor siente que esto es más probable que un alza significativa.

Los tenedores de acciones reacios al riesgo pueden «fijar» su participación dentro de una banda estrecha a coste cero (al menos, en thwory).

Pero el spread es complejo y probablemente solo sea adecuado para operadores de opciones más sofisticados.

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