Collier Sans Coût (Sans coût) Expliqué

Table des Matières

Qu’Est-Ce Qu’Un Collier À Coût Zéro?

Un collier sans coût, ou à coût nul, est un spread d’options impliquant l’achat d’une mise de protection sur une position de stock existante, financé par la vente d’un appel hors de l’argent.

Le Collier Sans Coût Expliqué En Détail

Les investisseurs boursiers sont exposés à des baisses des cours des actions et utilisent souvent des options pour se protéger contre des pertes importantes.

La méthode de protection la plus simple consiste à acheter des put – généralement placés sur de l’argent – permettant la vente de l’action à un prix prédéterminé.

Cependant cette assurance a un coût: la prime d’option de vente payée. Pour compenser cela, un appel d’argent peut être vendu à un prix similaire, créant ainsi le collier de coût « zéro » (net).

Cependant, il y a un gain – comme toujours dans le trading d’options – car l’appel vendu limite la hausse à profiter de l’action détenue.

Exemple de collier à coût zéro

Supposons qu’un investisseur possède 100 actions IBM, d’une valeur de 140 per par action. Voici leurs profits et pertes:

Stock P & L Diagramme

Ils sont préoccupés par le risque de leur position – leur perte potentielle est, en théorie, de 100% – et décident donc de limiter ce risque en achetant un contrat d’option de vente à 130 pour 5 dollars par action.

Voici le nouveau P &L:

Remarquez comment cela limite leur perte à 15 a par action (si l’action tombe en dessous de 130 $).

Mais la prime de 5 put a fait passer le seuil de rentabilité de la position de 140 $ à 145 $. En d’autres termes, l’action doit passer de ses 140 current actuels à 145 to pour couvrir le coût de la protection de l’option.

Pour compenser ce coût, ils décident de vendre une option d’achat hors de l’argent 150 pour 5 $ (ceci est un exemple simplifié).

Cela compense le coût de l’option de vente achetée – mais signifie que si l’action dépasse 150 $, elle sera « appelée ». En d’autres termes, ils ne bénéficieraient d’aucun gain supérieur à 150 $.

Le nouveau P & L est:

Profit & Perte: Collier sans coût

C’est le collier sans coût, ou sans coût. La hausse et la baisse ont été limitées, à 10 $ de toute façon.

Avantages des colliers à coût Nul

L’inconvénient d’une position de stock peut être protégé à un coût net nul.Les colliers

sont particulièrement populaires auprès des dirigeants d’entreprises disposant de grands portefeuilles d’actions détenues en fiducie (c’est-à-dire qu’ils ne peuvent y accéder qu’après plusieurs années). Un collier sans frais peut être utilisé pour « fixer » la valeur future du stock à l’intérieur d’une bande étroite, offrant ainsi une certitude sur les paiements futurs.

Contrairement à de nombreux autres spreads d’options, un investisseur recevra toujours des dividendes étant donné qu’il possède l’action.

Inconvénients des colliers à coût nul

Le principal inconvénient est la hausse limitée de la position de stock une fois qu’un collier a été mis.

Le spread est également complexe et implique deux positions d’options – ce qui, potentiellement, entraîne des coûts de transaction importants.

Il est également peu probable que les primes des putts et des calls appropriés soient égales comme dans notre exemple. En effet, les placements monétaires ont souvent une volatilité implicite relativement élevée et donc un prix et, par conséquent, il peut y avoir un faible coût pour la position après tout.

Conclusion

Les colliers sans frais sont un excellent moyen de limiter les baisses si un investisseur estime que cela est plus probable qu’une hausse significative.

Les détenteurs d’actions peu enclins au risque peuvent « fixer » leur action dans une fourchette étroite à un coût nul (au moins, en thwory).

Mais le spread est complexe et ne convient probablement qu’aux traders d’options plus sophistiqués.

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