Les abonnés 500,000 de Comcast Couperont le Cordon Ce Trimestre

Comcast (NASDAQ: CMCSA) a averti que la coupe du cordon des investisseurs s’aggraverait en 2020 jusqu’en janvier. Cela est en grande partie dû à une augmentation des prix qu’il a faite au début de l’année. Combiné à l’impact économique de COVID-19, l’activité de télévision payante de Comcast a du mal à garder des abonnés.

Lors d’une conférence investisseurs plus tôt ce mois-ci, le directeur financier Mike Cavanagh a réitéré les commentaires qu’il avait faits lors de l’appel aux résultats du premier trimestre de Comcast.  » Nous nous attendons à ce que le montant de l’écart d’une année sur l’autre soit à peu près le même au deuxième trimestre qu’il y a un an qu’au premier trimestre. »

Comcast a perdu 281 000 abonnés vidéo résidentiels de plus au premier trimestre de 2020 que l’année dernière. Si le spread reste le même, il perdra 490 000 abonnés au deuxième trimestre. Ajoutez les pertes d’abonnés commerciaux et Comcast envisage de perdre potentiellement plus de 500 000 abonnés vidéo d’ici la fin du mois de juin.

 Ciseaux coupant un câble coaxial.

Source de l’image: Getty Images

Un changement de perspective

Les abonnements vidéo ne sont qu’une partie de l’histoire de Comcast. Il est maintenant plus axé sur l’Internet à large bande, qui a continué de croître même si les abonnés abandonnent le bouquet de câbles. Elle compte maintenant près de 27 millions d’abonnés résidentiels à Internet haute vitesse et plus de deux millions d’abonnés d’affaires. Et ce sont des abonnés à marge relativement élevée.

Les revenus de la vidéo ne produisent plus les bénéfices bruts significatifs qu’elle générait pour Comcast. Cela ne veut pas dire que ce n’est pas un élément précieux de l’entreprise. Le service vidéo de Comcast, lorsqu’il est fourni avec son service à large bande, réduit le taux de désabonnement, augmentant la valeur à vie d’un abonné Internet. C’est la même philosophie d’entreprise que la plate-forme Flex de Comcast – l’appareil de télévision connectée gratuit qu’elle offre aux clients Internet.

« Mais nous n’allons pas subventionner we nous n’allons pas dépenser la rentabilité du haut débit », a déclaré Cavanagh. En d’autres termes, les remises groupées pour le forfait câble complet resteront minimes. Avec Flex, Comcast n’offre qu’un seul appareil gratuit par foyer, et un second coûtera 5 $ par mois. Des appareils similaires sont vendus au détail pour environ 100 $.

Il convient de noter que le manque d’abonnés vidéo de Comcast pour maintenir ses relations avec la clientèle est un avantage par rapport à son plus grand concurrent AT À & T (NYSE: T). AT & T perd des abonnés encore plus rapidement que Comcast, et c’est peut-être parce qu’il n’offre pas de service Internet haut débit partout où il offre un service vidéo. Son acquisition de DirecTV lui a donné des millions d’abonnés et des capacités de service à l’échelle nationale, mais il faut À & T pour fixer le prix du service suffisamment élevé pour réaliser un profit. Comcast n’a besoin que d’augmenter les prix suffisamment élevés pour couvrir ses coûts.

De même, le service téléphonique de Comcast, Xfinity Mobile, est simplement tarifé pour atteindre le seuil de rentabilité et fidéliser les clients à haut débit. Le service sans fil de AT &T est un moteur de profit essentiel. Le regroupement a été un élément clé de la stratégie d’AT & T, mais les éléments disparates des activités de divertissement et de sans fil d’AT& T le rendent moins efficace. En comparaison, Comcast n’offre un service sans fil qu’à ses clients Internet, et il ne ressent aucune pression pour étendre la portée de Xfinity Mobile.

La coupe du cordon continuera de s’aggraver

Compte tenu de l’impact économique du COVID-19, Cavanagh s’attend à ce que la coupe du cordon s’aggrave. « COVID, sur toute l’étendue de la crise, mettra la pression sur le portefeuille des gens », a déclaré Cavanagh.

Le futur PDG d’AT & T John Stankey a eu un commentaire similaire lors de l’appel aux résultats du premier trimestre de la société. »Nous nous attendons à ce qu’il y ait un environnement économique tendu au second semestre de cette année, je m’attends donc à ce que nous puissions voir plus de pression au cours de l’année. »

Bien que la coupe du cordon place Comcast dans une position plus précaire avec ses abonnés haut débit, elle n’a pas autant d’impact sur les résultats de l’entreprise que sur ceux de ses concurrents à court terme. La position de Comcast sur les abonnements haut débit reste solide et rentable. La marge de 41 % du bénéfice ajusté avant intérêts, impôts, amortissements et amortissements (BAIIA) du secteur de la câblodistribution au premier trimestre illustre cette vigueur. Cela se compare à une marge d’EBITDA de 25% pour le segment divertissement d’AT & T.

Il est peu probable que la plupart des abonnés vidéo de Comcast annulent également leur Internet à court terme. Mais le manque d’abonnés vidéo ouvre la porte aux fournisseurs de services Internet concurrents pour voler plus facilement les clients. Il n’y a pas beaucoup de menace maintenant, mais cela pourrait changer à mesure que les fournisseurs de services sans fil construisent des réseaux 5G capables d’offrir un service à large bande à domicile. Une coupe accrue du cordon exercera une pression accrue sur le service Flex de Comcast et Xfinity Mobile pour augmenter les coûts de commutation et fidéliser davantage les clients.

Cet article représente l’opinion de l’auteur, qui peut être en désaccord avec la position de recommandation « officielle » d’un service de conseil premium hétéroclite. Nous sommes hétéroclites ! Remettre en question une thèse d’investissement – même la nôtre – nous aide tous à réfléchir de manière critique à l’investissement et à prendre des décisions qui nous aident à devenir plus intelligents, plus heureux et plus riches.

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