Null Kostnad (Kostnadsløs) Krage Forklart

Innholdsfortegnelse

Hva Er En Zero Cost Collar?

en kostnadsløs, eller null kostnad, krage er en opsjonsspread som involverer kjøp av et beskyttende sett på en eksisterende aksjeposisjon, finansiert ved salg av en ut av pengeanropet.

Den Kostnadsfrie Kragen Forklart I Detalj

Aksjeinvestorer er utsatt for nedgangstider i aksjekurser og bruker ofte opsjoner for å beskytte mot store tap.

den enkleste beskyttelsesmetoden er å kjøpe puts-vanligvis plassert ut av pengene-slik at salget av aksjen til en forhåndsbestemt pris.

men denne forsikringen kommer til en pris: put option premium betalt. For å kompensere for dette kan en ut av pengeanropet selges til en lignende pris, og dermed skape ‘null’ (netto) kostnadskragen.

men det er en utbetaling-som alltid i opsjonshandel-da den solgte samtalen begrenser oppsiden som kan nytes fra aksjen.

Null Kostnad Krage Eksempel

Anta at en investor eier 100 IBM aksjer, verdsatt til $140 per aksje. Her er deres fortjeneste og tap:

Aksje P&L Diagram

De er bekymret for risikoen for sin posisjon – deres potensielle tap er, i teorien, 100% – og så bestemmer seg for å begrense denne risikoen ved å kjøpe en 130 put opsjonskontrakt for $ 5 per aksje.

her er den nye P & L:

Legg merke til hvordan dette begrenser tapet til kr15 per aksje (hvis aksjen faller under kr130).

Men $5 put premien har forårsaket posisjonens breakeven å stige fra $140 til $145. Med andre ord må aksjen stige fra sin nåværende $140 til $145 for å dekke kostnadene for opsjonsbeskyttelsen.

for å kompensere for denne kostnaden bestemmer de seg for å selge en ut av pengene 150 call opsjon for $5 (dette er et forenklet eksempel).

dette kompenserer den kjøpte salgsopsjonskostnaden – men betyr at hvis aksjen stiger over $150, blir den ‘kalt’ bort. Med andre ord ville de ikke nyte noen gevinst over $150.

den nye P & L er:

Resultat & Tap: Kostnadsløs Krage

dette er nullkostnaden, eller kostnadsløs, krage. Både oppsiden og ulempen har vært begrenset, til $10 uansett.

Fordeler Med Nullkostnadskrager

ulempen av en aksjeposisjon kan beskyttes til null nettokostnad.

Krager er spesielt populære Blant Bedriftsledere med store porteføljer av aksjer holdt i tillit (dvs.de kan bare få tilgang til det etter flere år). En kostnadsløs krage kan brukes til å ‘fikse’ den fremtidige verdien av aksjen til innenfor et smalt bånd, og dermed gi sikkerhet for fremtidige utbetalinger.

I Motsetning til mange andre opsjonsspreader vil en investor fortsatt motta utbytte gitt at de eier aksjen.

Ulemper Med Nullkostnadskrager

den største ulempen er den begrensede oppsiden av aksjeposisjonen når en krage er satt på.

spredningen er også kompleks og innebærer to alternativer posisjon-dette, potensielt, pådra seg betydelige transaksjonskostnader.

det er heller ikke sannsynlig at premiene for egnede putter og samtaler vil være like som i vårt eksempel. Faktisk ut av pengene setter ofte har relativt høy implisitt volatilitet og dermed pris og derfor kan det være liten kostnad for stillingen tross alt.

Konklusjon

Kostnadsløse krager er en fin måte å begrense ulemper hvis en investor føler at dette er mer sannsynlig enn betydelig oppside.

Risikovillige aksjeeiere kan ‘fikse’ sin andel til innenfor et smalt bånd til null kostnad (minst i thwory).

men spredningen er kompleks og sannsynligvis bare egnet for mer sofistikerte opsjonshandlere.

Legg igjen en kommentar

Din e-postadresse vil ikke bli publisert.