Noll kostnad (Kostnadsfri) krage förklaras

Innehållsförteckning

Vad är en Zero Cost Collar?

en kostnadsfri, eller noll kostnad, krage är en optionsspridning som innebär köp av en skyddande sätta på en befintlig lagerposition, finansierad genom försäljning av ett ut ur pengarna.

den kostnadsfria Kragen förklaras i detalj

aktieinvesterare utsätts för nedgångar i aktiekurser och använder ofta alternativ för att skydda mot stora förluster.

den enklaste skyddsmetoden är att köpa puts-vanligtvis placerade ur pengarna-vilket möjliggör försäljning av aktien till ett förutbestämt pris.

men denna försäkring kommer till en kostnad: säljoptionspremien betalas. För att kompensera detta kan ett samtal av pengar säljas till ett liknande pris, vilket skapar ’noll’ (netto) kostnad krage.

men det finns en payoff – som någonsin i optionshandel – eftersom det sålda samtalet begränsar uppsidan som kan avnjutas från aktien.

Zero Cost Collar exempel

Antag att en investerare äger 100 IBM-aktier, värderade till $140 per aktie. Här är deras vinst och förlust:

lager p& l Diagram

de är oroade över risken för deras position – deras potentiella förlust är i teorin 100% – och bestämmer sig därför för att begränsa denna risk genom att köpa ett 130 säljoptionskontrakt för $5 per aktie.

här är den nya P& L:

Lägg märke till hur detta begränsar deras förlust till $15 per aktie (om aktien faller under $130).

men $ 5-premien har orsakat positionens breakeven att stiga från $140 till $145. Med andra ord måste aktien stiga från sin nuvarande $140 till $145 för att täcka kostnaden för optionsskyddet.

för att kompensera denna kostnad bestämmer de sig för att sälja en av pengarna 150 call option för $5 (Detta är ett förenklat exempel).

detta kompenserar den köpta säljoptionskostnaden – men betyder att om aktien stiger över $150 kommer den att kallas bort. Med andra ord skulle de inte njuta av någon vinst över $150.

den nya P& L är:

vinst & förlust: Kostnadsfri krage

detta är nollkostnaden, eller Kostnadsfri, krage. Både uppsidan och nackdelen har varit begränsade, till $10 på något sätt.

fördelar med Nollkostnadskragar

nackdelen med en lagerposition kan skyddas till noll nettokostnad.

kragen är särskilt populära hos företagsledare med stora portföljer av aktier som hålls i förtroende (dvs. de kan bara komma åt det efter flera år). En kostnadsfri krage kan användas för att ’fixa’ det framtida värdet av beståndet till inom ett smalt band, vilket ger säkerhet om framtida utbetalningar.

till skillnad från många andra alternativ sprider en investerare kommer fortfarande att få utdelning med tanke på att de äger aktien.

nackdelar med Nollkostnadskragar

den huvudsakliga nackdelen är den begränsade uppsidan av lagerpositionen när en krage har satts på.

spridningen är också komplex och innebär två alternativ position – detta, potentiellt, ådra sig betydande transaktionskostnader.

det är också osannolikt att premier för lämpliga sälj och samtal kommer att vara lika som i vårt exempel. Faktum är att pengarna ofta har relativt hög underförstådd volatilitet och därmed pris och därför kan det finnas små kostnader för positionen trots allt.

slutsats

Costless kragar är ett bra sätt att begränsa nackdelen om en investerare anser att detta är mer sannolikt än betydande upp.

riskaverse aktieinnehavare kan ’fixa’ sin andel inom ett smalt band till nollkostnad (åtminstone i thwory).

men spridningen är komplex och förmodligen endast lämplig för mer sofistikerade alternativhandlare.

Lämna ett svar

Din e-postadress kommer inte publiceras.